生物医药工业市场报告：医药上市公司业绩增添态势优异

2016-09-19

会见量：

营收增速有所企稳，高增添板块值得关注。
2016年上半年医药行业营收同比增添10%，位居工业各行业增速前线，收入增速有所企稳。行业毛利率和主营营业利润率同比均有所提高，反应了行业较高的盈利能力。从工业数据来看，子行业中中药饮片制造、化学药品制造营收增速较高，医疗装备及器械制造、质料药制造净利润增速较高。整体来看医药行业仍然是全行业中生长远景最好的行业之一，营收增速有望在未来几年维持在10%左右，工业领域中药饮片及医疗器械等高增添细分板块值得关注。

医药上市公司业绩增添态势优异，质料药及医药商业体现突出。
从生长性来看，上市公司整体的营收增速坚持在15%左右，但受行业政策及工业生长阶段差别的影响，行业分解加剧，生物制药、医药商业、医疗效劳仍坚持较高的增速，化学质料药、化学制剂等行业上市公司营收增速有所加速。从盈利能力来看，前几年盈利能力下滑的趋势获得缓解，其中质料药子行业盈利能力快速提升。从资产质量方面来看，流动比例和速动比例小幅提升，而资产欠债率小幅回落，批注公司债务肩负减小，偿债能力强，资产质量较好。总体来说，医药上市公司上半年增添情形优异，医疗效劳、医疗器械、医药商业、生物制品展现出较好的生长势头。凭证目今政策情形，预计医药商业、医疗效劳等板块，市场份额将一直集中，龙头个股值得关注。

行业分解加剧，建议结构刷新立异和受益于行业洗牌的个股。
医药行业估值水平近几个月泛起出震荡上行的态势，我们以为随着经济企稳、前期利空政策的消化以及后期行业利好政策的出台，医药行业指数有望坚持震荡上行态势。不过预计子行业之间将受政策影响而分解加剧，部分企业有望受益于行业洗牌，如流通领域的龙头企业、优质仿制药企业、立异药企业等。
从投资标的选择来看，我们建议寻找确定性时机，结构两类个股：一类是受益于行业洗牌的细分行业整合者，主要漫衍在流通、化药等领域，如上海医药、九州通、中国医药、恒瑞医药、华海药业、华润三九等；另一类是以刷新、立异为主题的个股，如千金药业、新华制药、仙琚制药、双鹭药业等。

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